在股市振荡加剧、二级市场赚钱难的情况下，一级市场的新股申购却有不错的收益，根据多家银行公布的新股申购类理财产品的业绩，今年以来的年化收益率普遍超过10%。
不过，在为投资者带来丰厚收益的同时，银行也欲多分一杯羹：近期推出的新股申购类理财产品普遍增加了报酬提取条款，因此，在相同收益水平下，报酬提取比例将成为影响投资者实得收益的重要因素。
文/表 记者 方利平
刚进入第二季度，银行理财产品又开始集中发售，而新股申购类理财产品仍是市场热点，据本报记者的不完全统计，最近半个月时间里，广州市各银行推出的新股申购类产品接近10款，而且销售火爆。
今年打新收益超过10
%从收益情况来看，在人民币理财产品中，今年新股申购类产品仍有很大优势。加息后，市场上主要投资债券的固定收益类产品收益率在2.8%左右，以发放信用贷款为主要投资方向的信托联结型产品的收益率在3%~4%之间，而今年以来新股申购类理财产品的收益却普遍超过了10%。
例如，自去年10月以来，招商银行已推出4期新股申购类产品，根据其每月公布的业绩，于去年10月开始运行的第一期产品，截至3月31日已实现年化收益率为15.5138%（未扣除费用和报酬）；于今年1月9日运作的第2期产品，单位净值已增长2.97%，实现年化收益率10.67%。而据中信银行有关人士反映，该行的新股申购类产品“新年计划”运作刚满两个月，年化收益已高达10.5%。
业绩报酬吞噬部分收益
不过，与前期产品相比，近期发售的新股申购类产品几乎都增加了业绩报酬提取条款，约定当投资收益率超过一定水平后，银行将提取一定比例的收益作为报酬。
由于新股申购技术性要求不强，在同样的市场情况下，不同产品的收益率相当接近，因而报酬提取条款将是影响投资者实得收益的主要条件之一。
以农行正在发行的期限为11个月的新股申购产品为例，虽然收取0.5%的固定管理费，但是报酬提取门槛比较高，规定只有当扣除固定管理费用后的年化收益率超过7.00％时，对超出部分按30％的比例收取浮动管理费。假设投资50000元，持有到期后新股申购带来的年化收益率是10%，则投资者的收益就是50000×10%×11/12-50000×0.5%-50000×（10%-0.5%-7%）×11/12×30%=3989.25元。
如果同样用50000元资金购买招商银行的新股申购4期计划，由于产品说明约定，如果信托计划的年化收益率高于2.5%，招商银行和受托人将对高出2.5%的部分收取40%的手续费和信托报酬，假设市场打新收益率为10%，持有到期后投资者实得收益就为50000×2.5%+50000×(10%-2.5%)×60%=3500元，投资者的实际收益率为7%，比农行的产品低489.25元。
如果投资期限都为12个月，以5万元投资，则购买招行产品与购买农行产品的收益相差851元。
提前赎回本金或受损失
另一方面，与前期产品相比，近期推出的不少新股申购类产品可提前赎回，流动性大大增强，如工商银行正在销售的产品和招商银行前期推出的四款产品，都是每月开放一次，投资者可以定期提前赎回。
不过，由于新股发行具有间歇性，且从新股申购到新股上市还有一定的时间差，如果时间太短，就很难获得市场平均收益率。以招商银行的产品为例，其于2月中期开始运作的新股申购3期产品，截至3月31日，单位净值仅1.0016元，年化收益率仅1.2904%（未扣除报酬和费用）。
此外，如果提前赎回，银行往往会收取一定的赎回费，如工商银行的赎回费为1.5%；招行的产品提前赎回的话，不论其项下信托资金上月累计收益率（年化）是否高于2.5%，招商银行将按该收益率的40%收取手续费。如果运作时间不长，投资者就提前赎回的话，则很可能会得不偿失。
投资者收益如何计算
由于增加了报酬提取条款，理财计划获得的收益并不等于投资者的实得收益，投资者应学会计算自己的投资收益。如工商银行正在发售的产品约定，固定管理费为0.7%，投资管理团队对高于3.8%、低于8.8%（含8.8%）的收益部分按30%的比例收取业绩报酬，对高于8.8%的收益部分按50%的比例收取业绩报酬。假设该产品的投资收益为10%，则投资者的实得收益为：理财本金×3.8%+(8.8%-3.8%)×70%+(10%-8.8%)×50%-0.7%×实际理财天数/365天。
